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　　2025 年的数据与案例清晰地表明，中国医药产业，尤其是生物医药领域，已经完成了从“量”的积累到“质”的突破，在全球创新版图中占据了不可忽视的一席之地。

　　2025 年，国家药品监督管理局共批准上市创新药达 76个，同比增长超过 58%，创下历史纪录。更值得关注的是结构变化：其中超过 80%为国产创新药，在生物制品领域这一比例更高达 91.3%。这标志着我国药品审评审批制度改革成效显著，“中国新”不仅数量激增，更在质量上实现了国产主导。

　　我国在研的新药管线%，稳居全球第二位。这庞大的管线储备，是未来持续创新的源头活水。

　　3. 国际认可的“硬通货”：授权交易（License-out）爆发式增长

　　2025 年，中国创新药企与国际制药巨头达成的对外授权交易总金额突破 1300 亿美元，是 2024 年的 2.5 倍，交易数量超过 150 笔。这笔“国际学费”的飙升，绝非偶然。它意味着国际巨头不再将中国创新视为“低价仿制”或“快速跟随”，而是真正认可其原创价值与全球竞争力，愿意为其支付高额溢价。例如，三生制药与辉瑞的一笔合作首付款就达12.5 亿美元，创下国内纪录；恒瑞医药更是与 GSK 一次性签署了涉及 11 个项目的平台式合作协议。中国创新，正从“国内循环”大步走向“国际大循环”。

　　过去，市场常质疑中国创新药企是AG九游会官网“只烧钱、不赚钱”。2025 年，这一印象被彻底扭转。以百济神州、信达生物、艾力斯等为代表的头部企业，其核心产品销售额持续放量，纷纷实现扭亏为盈或利润大幅增长。

　　核心转变：行业涌现出一批企业，成功从依赖外部融资“输血”的研发型公司，转型为通过成功的药品销售实现“自我造血”的综合性药企。产品收入开始反哺研发投入，形成了健康的可持续发展循环。这是中国创新药产业走向成熟的最根本、也最令人鼓舞的标志。它向市场证明，创新药不仅能救死扶伤，也能创造巨大的商业价值，支撑企业长期发展。

　　产业的发展离不开前瞻、稳定、科学的政策环境。2025年，我国医药领域的多项关键政策实现了从“探索”到“成熟”、从“控费”到“引导”的优化升级，为行业高质量发展铺设了轨道。

　　医保基金是创新药最大的支付方，其政策导向直接影响产业脉搏。2025 年，医保改革更加科学、精细。

　　2025 年医保药品谈判总体成功率提升至 88%，且大部分已上市药品在续约时价格保持稳定。这种可预期性，极大增强了企业进行长期研发和市场规划的底气。政策逻辑正从“一味追求最低价”转向“保障临床必需、认可合理价值”。

　　这是一个具有里程碑意义的制度创新。国家层面首次引导商业健康保险设立创新药专项目录，将 5 款前沿的 CAR-T细胞治疗产品、6 款罕见病用药等共计 19 个高价值创新药纳入其中。这为解决部分“用不起的天价药”难题探索了“基本医保保基本、商业保险作补充”的中国式解决方案，为前沿疗法打开了新的市场空间，也分散了医保基金的压力。

　　执行多年的药品国家集中采购在 2025 年进入“提质扩面”新阶段。一方面，集采品种扩围至约 700 个，覆盖化学药、中成药、生物类似药乃至高值耗材。另一方面，规则设计更加成熟，第十一批集采引入“锚点价”和“两轮复活”机制，有效防止了恶性低价竞争，企业中选率提升至 61.1%。

　　同时，启动了首批集采品种的全国统一接续规则，告别“二次竞价”，转向稳定询价，保障了临床用药的连续性和稳定性。

　　创新药临床试验申请的审评审批时限已稳定在 30 个工作日以内，与美国 FDA 的审评周期相当，为全球最快的国家之一。这为创新药争分夺秒的研发节省了宝贵时间。

　　国家医保局建立并不断丰富医保基金智能监管知识库、规则库，利用大数据实现事前提醒、事中拦截。同时，药品追溯码的全流程应用，让每一盒药“来源可查、去向可追”。监管的强化，净化了市场环境，为守法创新的企业创造了更加公平的竞争舞台。

　　在整体向好的趋势下，2025 年的行业内部并非一片坦途。资本、技术、企业运营等方面的“冰火两重天”现象愈发显著，行业正在经历一场残酷而必要的“价值筛选”。

　　全年有近 30 家生物医药公司成功在港股和 A 股上市，募资总额近 300 亿港元，看似一片繁荣。然而，上市后的表现却天差地别：

　　映恩生物上市首日股价大涨 116%，AI 制药龙头英砂智能募资 23 亿港元，成为市场焦点。它们代表了市场对前沿技术和优质资产的热情。

　　翰思艾泰上市首日暴跌 46%，全年跌幅最大者超过 50%。更有甚者如药捷安康，一度因流通盘稀缺被炒作至近 2700 亿港元市值，随后单日腰斩，市值蒸发超 1900 亿，上演了“过山车”般的惊险剧情。

　　这些剧烈分化传递出一个明确信号：投资者不再为“上市”这个动作本身买单，而是用放大镜审视公司的真实价值。市场关注点从“谁签了海外授权（BD）”的短期利好，彻底转向“谁有扎实的临床数据、清晰的商业化路径和可持续的盈利能力”。上市不再是终点，而是接受公众持续检验的起点。

　　与二级市场的局部火热形成鲜明对比的是，面向未盈利早期初创公司的一级市场（VC/PE 融资）在 2025 年依然身处“寒冬”。融资笔数和总额持续下行，资金变得异常“挑剔”。

　　资本不再“广撒网”，而是将资源集中投向两类公司：一是研发已进入中后期（如 II 期、III 期临床）、确定性较高的项目；二是身处 AI 制药、ADC（抗体偶联药物）、新型细胞治疗等前沿且已被验证的赛道的头部公司。

　　这种融资环境使得“从 0 到 1”的原始创新项目融资异常艰难，可能影响到未来 5-10 年的创新储备。但客观上，它也迫使创业者必须更专注、更务实，商业计划书必须经得起最严苛的推敲。

　　ADC（抗体偶联药物）、双特异性抗体等领域，中国研发实力已跻身全球第一梯队，甚至在部分靶点上处于领先。但随之而来的是激烈的“内卷”，仅 2025 年一次国际大会上，中国企业展示的 ADC 产品就达 86 款。赛道依旧火热，但已进入残酷的淘汰赛阶段，缺乏差异化优势的项目价值将快速萎缩。

　　细胞治疗（如 CAR-T）领域，中国是全球临床研究最活跃的地区。应用范围正从血液肿瘤向红斑狼疮等自身免疫疾病拓展，展现了更广阔的前景。

　　放射性核素偶联药物（RDC）：随着诺华产品 Pluvicto 年销售额突破 10 亿美元，这一赛道从概念走向现实。其产业化核心在于稳定的放射性同位素供应链和精准的给药体系，国内相关上游产业正在加速布局。

　　小核酸药物：展现出治疗不可成药靶点的巨大潜力。诺华长效降脂药年销售额逼近 10 亿美元，为这一技术路线的商业价值提供了验证。在慢性病治疗领域，小核酸药物的应用前景广阔。

　　AI 制药：2025 年因相关技术的突破再度引发热潮。但行业共识日益清晰：AI 目前是科学家强大的“辅助工具”，能极大加速分子筛选和临床试验设计，但尚不能实现真正的“从零开始”药物发现。其价值在于提升效率，而非替代人类智慧。

　　生物制造：像用“水稻生产人血清白蛋白”这样的突破，为解决关键药品原料自主供应展示了新路径。

　　行业的共识是，简单模仿（Me-too）或微创新（Me-better）的价值已大幅贬值。未来的创新必须直指 “真正未被满足的临床需求” ，追求成为“First-in-class”（同类第一）或“Best-in-class”（同类最优）。

　　在集采常态化和激烈市场竞争下，药品的生产成本被极致压缩。能够存活并发展的企业，无不拥有高效、稳定、智能化的生产基地。规模化、自动化、数字化的AG九游会官网“超级工厂”不再是奢侈品，而是生存的必需品。制造能力，正从“后台成本中心”转变为企业的 “核心竞争壁垒”。

　　生物反应器、色谱填料、细胞培养基等研发生产的关键设备和材料，其国产化替代进程在 2025 年显著加快。保障产业链供应链的自主可控，不仅是应对国际局势的未雨绸缪，更是降低成本和保障研发生产连续性的现实需求。返回搜狐，查看更多